1. 支付宝vie事件，2011十大电商事件是哪些？

1、阿里巴巴投入300亿自建“大淘宝物流”

2、央视315曝光拉手、美团等团购网站乱象频现

3、京东商城完成C轮融资，共计15亿美元。

4、支付宝VIE事件

5、移动电子商务快速发展，众多电商涉足

6、38家独立B2C集体入驻淘宝商城

7、淘宝服务费提价，众多大卖家被攻击

8、QQ网购上线和连环投资，腾讯完成电商战略布局

9、凡客诚品和拉手网IPO推迟

10、淘宝双11、双12促销活动，销售额屡创新高

2. 百度这么多好的公司都到海外上市？

中国互联网科技走在了世界前列，支付宝微信的移动支付领先全球，阿里巴巴、腾讯、百度等互联网企业是中国互联网代表，也是民族科技企业的骄傲。腾讯今天更是市值超过了5千亿美元，离赶超美国的Facebook只有一步之遥。有意思的是腾讯、阿里巴巴、百度等互联网公司的上市主体公司都不是在国内注册的，而是海外一个叫“开曼群岛”的海岛上，这是为什么呢？

开曼群岛简介

1503年5月10日，哥伦布在第四次发现新大陆探险时，发现了这个岛。位于加勒比海西北部，面积仅259平方公里，由开曼布拉克、小开曼、大开曼等岛屿构成，目前是英国的属地。这里是著名的潜水胜地，更是全世界最著名的离岸金融中心（只注册公司，不经营业务）。

马云设计的阿里巴巴股权结构

阿里巴巴是2014年登陆美国股市的。我们来仔细看看马云是如何设计阿里巴巴的股权结构的。阿里巴巴的上市主体是阿里巴巴集团控股有限公司，它就是在开曼群岛注册的，但是这只是一个壳公司，并不经营阿里巴巴具体的业务。图中绿色部分标记的就是阿里巴巴旗下负责主要业务经营的公司，包括浙江天猫、浙江淘宝、杭州阿里巴巴广告、阿里巴巴云计算有限公司等，这些都是在国内注册的子公司，而且都是内资持股。

值得一提的是，马云在阿里巴巴上市之前，早就已经把支付宝所在的蚂蚁金服分拆出来了，单独控股，以后蚂蚁金服应该是要独立上市的。

为什么腾讯、百度和阿里巴巴等上市主体都跑境外去注册呢？

（1）便于海外融资和上市 。2000年前后，中国最早的一批互联网公司，像新浪、网易、百度、腾讯等上市时，国内互联网环境还不好，国内的资本对互联网行业不太重视，在国内很难融到钱，为了生存和发展必须要寻求海外资本支持。开曼群岛那边政策宽松，没有繁杂的审批流程，巨额资金转移也受限制，便于公司海外融资和上市。

（2）有助于合理避税 。只需要很少的年度管理费，无任何其他方面的税收（比如个人所得税，资本所得税等）。不过避税不是那么简单的事情，如果单是在开曼注册，然后在国内经营业务是避不了税的，以为在国内经营业务时就已经计税。只有通过跨国贸易，只有通过跨国贸易，在不同地区和国家都开设子公司做税务筹划，才存在一定的合法避税空间。简单讲就是是通过高买低卖的方式，把亏损留给国内子公司而把利润做到离岸公司，合法逃避国内的增值税等。

（3）信息被高度保密。 股东身份、股权占比等信息都会高度保密，这也是很多公司老板看重的。当然像阿里巴巴、腾讯、百度这样大的科技公司可能不会看重这点。

现在你明白为什么这么多公司，像阿里巴巴、腾讯、百度、新浪都喜欢不远万里跑到那个海外的岛上注册了吧。

3. 腾讯退出拼多多母公司股东？

事件：近日，拼多多母公司杭州埃米网络科技有限公司发生一系列工商变更，林芝腾讯科技有限公司从股东中退出。

天眼查显示：杭州埃米网络科技有限公司成立于2015年4月，公司全资控股拼多多的运营主体上海寻梦信息技术有限公司，是拼多多的母公司。而林芝腾讯科技有限公司背后为投资机构——腾讯投资，虽腾讯退出拼多多母公司股东，但目前持股仍高达16.9%，位列第二大股东。我认为，此次工商变更不影响拼多多的未来。

腾讯退出只是一个正常的资本运作行为

纵观腾讯这些年的发展，从QQ社交软件切入互联网产业，随后重点布局游戏版图，再到社交软件升级微信横空出世。2018年腾讯虽然发布了一份靓丽的年报，但是其两大主要收入来源广告和游戏均出现了明显的下滑。微信拥有庞大的流量，但流量的变现腾讯一直没有找到适合自己的途径，微信更多的是成为合作伙伴的流量导入口，例如京东。建立自己的电商平台一直是腾讯最大的一块心病，从拍拍开始，到后来的易趣、一号店等等均以失败告终，才出现后来和各大电商平台合作，但是马化腾的电商梦就从来也没有终止过。最近两年的运作和退出拼多多母公司股东一事，我认为这是腾讯再一次谋篇布局自己的电商平台，否则微信就一直扮演着为他人做嫁衣的尴尬角色。

拼多多的现在

腾讯退出拼多多母公司股东不影响其未来的发展，拼多多的未来主要取决于自身的战略和布局，以及公司立足于公司的核心竞争力进一步的优化升级，将服务做到极致。

1、拼多多的突围之路

2015年，业界和非业界都断言，整个电商行业大局一定，阿里系和京东两分天下。恰在此时，拼多多另辟蹊径，切入被天猫和京东忽略的四五六线城市，一时间全国各地都出现了那句超洗脑的广告词：拼多多，拼得多，省得多。

2015年4月，以拼购为业务模式进军电商领域

2016年2月，单月成交1000万，付费用户2000万

2016年9月，用户数超过1亿，随后众多企业、产品入驻品牌馆

2018年7月，纳斯达克上市

2019年2月，增发5500万ADS

最新，平台活跃数超5亿，GMV超越京东，成为国内第二大电商平台。

拼多多4年的发展历程，用户数、交易量、MAU等等的增长，印证了互联网行业的一句话，什么都可能发生，一切皆有可能。

2、拼多多为什么能够突围成功？

任何一种商业模式、产品或者服务的成功，一定是迎合了用户的需求，击中了用户的痛点，解决了用户的问题。这就是人们常常讲的定位，拼多多一开始就聚焦下沉市场，避开强劲的京东和阿里系，模式选定就已经成功了一半。

（1）京东、天猫战略性放弃下沉市场，或者说京东、阿里没有重视下沉市场，给拼多多留下了大片空白市场。截止 2019 年 6 月，中国网民规达到 8.54 亿，普及率达到 61.2%。其中月收入在 5000 元以下的占比为 72.9%，占据了绝大多数。这部分收入不高或者价格敏感性的淘宝客户迫切需要一个更好的电商平台来满足其需求。拼多多刚好在恰当时间出现在这些用户的选择中。叠加智能手机和农村宽带的普及，微信、支付宝的便利付款，拼多多快速圈定了一部分客户。

（2）薄利多销，契合了零售行业的发展方向。百货商店、连锁超市、会员制仓储超市和电商平台，一直演进的方向就是毛利率越来越低，周转率越来越高。

（3）产品的引入和商家的入驻，满足了用户的心里需求。因为所有人都喜欢便宜实惠，只是每个人对便宜实惠的看法是不一样的。刚开始，拼多多只能提供质量一般、但是价格极低的商品，因此在低端市场受到了欢迎。随着拼多多逐步开始提供品质更好，价格便宜的商品，主流市场的客户也逐渐感受到了便宜实惠，纷纷开始使用拼多多，从数据上也能看到这个趋势。

（4）改变人们的购物习惯。传统的电商购物就是搜索、或者漫无目的闲逛，看中某款商品，接下来各大平台比价，最后下单成交，而拼多多希望的是用户在游戏中完成购买，深度参与其中，分享越多，拉客组团越多，优惠越大，这让闲暇时间本来就多潜在购物者很有成就感和参与感。

拼多多的未来

拼多多的未来取决于电商行业的天花板和向高端用户的渗透率，目前看这两大条件都已具备，我认为未来拼多多会成为行业第二。

1、坚持差异化战略，不与京东、天猫正面交锋，巩固自己的核心竞争力。虽然阿里系重启聚划算，京东发力特价、秒杀，但是毕竟每一家公司资源有限，而且每一家公司内部各版块其实也属于资源竞争关系。拼多多坚持将天猫京东拖入自己擅长的战场，取胜概率极大。

2、电商市场的增量市场，目前电商普及到县级和发达的乡镇一级市场，至少还有超过5亿的人并没有将网购变成自己生活的一部分，这个增量市场足够巨大。根据国家统计局数据，2018 年实物商品网上零售额为 70198 亿元，整体增速为 25.4%，已经连续三年保持在 20%多的水平。

3、向中高端市场的渗透的成败的关键。拼多多采取低端切入战略，在占领中低端用户

市场之后，不断向中高端电商市场渗透。由于其便宜实惠是所有人都喜欢的，随着其整体不断升级，将会逐渐渗透到中高端电商市。从“618”活动双方公布的官方数据来看，拼多多体量更大，增速却更快。阿里官方公布聚划算成交同比增长 86%，其中，三至五线城市购买用户和购买金额同比增长更是双双超过了 100%。而拼多多在 618的 GMV 同比增长 300%，订单量超过 11 亿单，日均订单量超过 6000 万单。

总之，我们认为在电商未来的发展中，采取农村包围城市，下里巴人和阳春白雪相结合的战略的拼多多更容易获得市场份额。

4、拼多多的估值。根据天风证券研究所的估值，按照每活跃买家估值法，估值区间为356—419亿美元，按照P/GMV估值法，估值区间为365—399亿美元，按照DCF估值，合理估值为267亿美元。拼多多当前价格34美元上限，未来还有翻倍空间。

总结，腾讯退出拼多多母公司股东不影响拼多多的未来，拼多多未来更多取决于自身的战略定位和坚持自身的核心竞争优异。

我是溯源归一，关注我，一起实现财务自由！

4. 罗敏如何成功带领三岁的趣店赴美上市？

今天趣店上市了，心里非常开心。经纬的David Su、今日资本徐新等很多大佬投资人说过，投资这个行业就是要忍耐满足感的延迟。我憋了好久的满足感终于来了。开心过了头，干脆就把未来的满足感通过这只笔统统消费掉吧，干嘛非要忍耐那么多年呢，憋尿多难受呀，大不了以后兑现不了就被人逼逼说这人就是一傻逼呗，这才是我们这些假装90后人的风格（当然明天醒来就不能这么想，凡事还是要能确保兑现才能讲出来，信誉是成功商人的血液）。YY一哈，未来3年，在2020年底之前，经过我手投资过的企业，至少有10家公司会成功上市，趣店算第一家的话，其他候选名单如下：随手记、达达、瓴岳科技、银客网、全民快乐、Opera、Grindr、快看漫画、8H床垫、如涵电商、Club Factory、（另外还有2家独角兽出于商业保密条款不能透露，上市当天会公布），这个名单超过9家了，里面或许有一些没能在2020年底前上，如果没上，估计最大的原因就是不听从我的建议；或许全部都能上，那就Big bang。Anyway肯定会超过10家。

今天在美国纳斯达克上市的趣店集团（NY纽约交易所：上市第一天就上涨30%，市值达到100亿美金）就是我在投资笔记1和2里面讲的公司趣分期，后来更名为趣店集团，更名还有一段故事，我在文章中也会写到。

当时写了故事的一部分，今天趁这股喜气，我把故事统统全部讲完，里面有得罪各位大佬的地方就请多包容包容了。

初识罗敏

时间还是在2014年11月，我被鉴定为“有钱人”而且还是不懂行的有钱人之后（人傻钱多速来），就开始了做投资人的工作生涯（大概持续时间15个月左右，从15年1月到2016年3月），投资的第一个项目当然就是趣分期。当时是通过曹毅源码资本的SPV投进去的，当时投的2000万美金CB，等B轮Close的时候转给股份，估值为B轮的75折或者最高不超过1.3亿美金Pre。曹毅还对我说B轮很快搞定了，不是弘毅就是春华资本，估计是2亿美金Pre。如果不赶紧打钱就不能打折投进去了。

看上去这么便宜的事情，当然我们很快就走完流程把钱给打过去到公司，时间是2014年11月份。大概过了一个月之后，我看趣分期的B轮融资没有消息，心里有些担心，就找曹毅和罗敏又见面了聊了一次，罗敏说是FA的问题，FA跟弘毅春华沟通的时候把价格给错了，公司要求是Pre 1.8亿美金(算上PROTA就是2.5亿的Post)，他们当做Post 1.8亿美金给机构了，他说肯定不能做。他要换一个FA或者自己去谈。

我也没有详细追问细节，都这样了，也不好问什么。不过我开始忙碌起来，帮忙罗敏介绍FA，引荐各种能投各种中后期基金的大的PEVC（我在投资笔记1里面就写过，我当时想的大不了我自己亲自上，肯定能做起来，这就是我开始忙碌的原因）。

我联系了华兴资本，做大项目第一个会想到他，华兴资本一个MD说他们已经做了分期乐，而且也跟投了一些，趣分期和分期乐是直接竞争对手，所以没法做趣分期。包凡就这原则，一个领域做了一家大的，就不接其他竞争对手的活，要不除非是2家都很大了，像美团，大众点评这样的，2家客户的活都不拒，然后慢慢撮合2家合并还能再赚一票。我也能理解。趣分期也就2亿美金估值的企业，也就没有直接去找包凡。

我也介绍了中金给趣分期认识，中金一直比较乐意帮忙，他们很快开始工作起来帮忙介绍投资机构，不过金钟（TMT行业负责人）也坦诚给我说，很多之前他们联系的PE/VC也都看过这个项目，短期不会安排再看。于是乎，我的工作又多了一个，不仅要介绍每个基金的一把手二把手那些老大给罗敏认识，介绍项目，还要游说这些老大投资趣分期，包括已经看过没投的那些基金老大。

见了100家机构都没人投

那段时间，几乎天天就忙这事，凡是国内你说得出名字的中后期基金老大我和罗敏都一一见过了，罗敏说见了100家机构没人投他，我跟他没有一起联系过100家，30家肯定是有了，剩下的我觉得投不起3000万美金中后期项目的基金我就没去盯，小的基金能投1000万美金，1500万美金的罗敏自己也都不放过，记得有一天罗敏突然在群里说，SIG愿意投，但只能投1500万美金，估值1.5亿美金Pre，干不干？

大家意见是钱也不够，再找找其他家，我通过SIG其他合伙人侧面了解了下，也还在积极看的阶段，没有完全确定。我的重点放在几个大机构身上，他们钱多，而且愿意投大案子，我一直深信能融到钱，同样的公司，业务规模比分期乐大，估值比分期乐小，为什么融不到钱呢。而且那段时间刚好碰上Lendingclub在美国要上市，估值能到100亿美金，大家都觉得一家亏损的公司能估值100亿美金，趣分期的业务量对比下来，Pre2亿美金一点都不贵。

实际情况却不太乐观，我记得有一次为了趣分期的案子，我约了在银泰66层的餐厅跟一个大佬吃早餐，不停给他讲趣分期怎么有Upside，downsize的风险却很低，大佬吃着听着，几乎不说什么话，最后结束的时候突然来了一句，“我算看明白了，趣分期不是一家金融公司，是一家电商公司”，我先怔了一哈，但马上接上“对对对，是一家电商公司”，因为这个大佬投电商可谓是大丰收，赚了很多钱，他有他思考的惯性，我就顺着他说就好。

融资的时候，很多情况下创业者也都会顺着投资人说，投资人爱听什么，喜欢投什么，创业者就会顺着说这些。如果遇到不顺着投资人说，要么是大牛人，要么完全是个看笑话的创业项目。当然现在投资人也都变聪明了，基本上他们只会听只会提问，不会发表任何意见。很可惜，这个大佬在我看来已经被80%搞定的情况，他们上会表决没有过，其他有2个重要合伙人不支持。

融资进展甚微，主要几个原因，第一大原因是DST投了分期乐，大家都觉得DST是深口袋，而且判断很准，都怕跟DST投资的公司竞争，有的VC甚至跟我们见过之后转而去跟投了分期乐，就是因为DST的号召力。

中国的资本市场上，有自己独立且坚定投资判断能力的人并不是很多，而且每个投资人都只熟悉自己的领域，而TMT的投资人要横跨看非常多的领域，最后局面就是跟着别人投，跟着热点公司投，江湖中就那么几个有号召力的人，如果他们跳出来领投某个公司，很快市场上大部分的机构也都会把钱压宝这家公司。

最后我出了一个奇招，我跟罗敏说，我们去找DST吧，他应该懂行，虽然他们领投了分期乐，但我想DST一直这样，既投京东，也投阿里巴巴，我去见了DST的人，说服DST可以考虑投趣分期这个项目，于是帮罗敏安排了跟DST沟通了2次，但遗憾的是最后还是不了了之。就这样，时间一晃就到了2015年2月份春节。趣分期投资的事情还没有搞定。这期间昆仑万维在2015年1月21日挂牌深圳创业板，也融了13亿，我们账上就有了20亿人民币。

春节期间，也就是大学放寒假，校园分期的业务自然也就没有什么可以做的，给融资这个事情雪上加霜，正常的投资人都会想等到3月份开学之后看看业务的恢复情况再来最后确定。

再跟5000万美金

那段时间，我持续跟罗敏聊着业务，他那个时候就想着要做成人市场的白领分期了。

“**挺不看好白领分期，他说他做过，13%坏账率”，我问罗敏。

“人群不一样”，

“咱们还得小心这一块的风控。风控有什么举措？”

“客单价刚开始做小，我觉得就是找优质人群，问题不大的，白领太泛滥了，我们就做小众人群，确定身份，金额初期小，3万以内信用贷（后来事实证明这个信用额度都高了，这个额度其实很难切入去做）”，

大家可以看到，早在一开始创业初期，罗敏就在考虑来分期的业务了，所以后来趣店能成功开拓来分期业务，实在不是“运气”二字这么简单。

春节回来，罗敏有些着急了，他天天联系我，说“要不先做一轮3000美金的融资，估值稍微低点也行，这样基本不用再融资了”

“要不您这边和Sig各投1500总共三千？”

他想让我再投1500万美金跟Sig Co lead趣分期的C轮融资呀，OhMyGod，我之前都没有想过，我只是想占一点便宜而已。

“Sig这边不回复后续可能就不会跟进了，FA一直问我”

“再加3000万美金进来我们就可以做到单月现金流为正”。

“还要3000万才能做到单月现金流为正，怎么算的”。

不知不觉中，我开始认真考虑我们来领投C轮的事情。

“按照等额本息的方式，如果按照先收服务费，那早就为正了。我们做的50亿预算规划是保守的规划”，

“你计划什么时候现金流为正？”

“我想前期保持快速增长，到年底为正，明年1月，然后之后现金流全部为正，本来按照50亿计划，我们现在钱是够的，但是如果要aggressive些，还是要多些子弹，我们线下团队，销售团队，谈驾校，商户的，现在一天有几十万交易了，三个月一天这个team会带来上百万交易。”

“你钱主要花在那里？”

“获取用户，团队就这2个部分”

“各自每个月多少？”

“三月预计人力750占比2.5，市场900占比3, 5.5成本，3亿销售额”，

“你现在多少人？薪酬福利全部多少？”

“往后人力成本维持在1个月1000万，现在1200全职，薪酬650万”

“关键你要想好你的互联网产品是什么？没有线上化，产能和效率无法提升，规模化很困难”（说实话，当回过头看看到这句话的时候，我都没想到我的水平有这么高，这是我说的最精彩也是最关键的一句话）。

“我们这个月暂停发传单了，发现用户量没有明显下降，这是一次尝试，这样我们成本中人效会很好”

“互联网产品怎么做的呢？这个月市场费用花在哪里？”

“这个月推APP，按实际认证用户来付费，一个app 5元，我们这个月即便是单机，销售费用占比不到2”

“我觉得你怎么做互联网产品还没有完全想好，这块最关键，最后有多少人养成了在线使用服务的习惯。”

“你看我们这个月市场费降下来，依然有大批用户过来，这个就是我们互联网的能力呀，现在70多万注册用户，今年发展到1000万，那么用户就基本覆盖OK了，用户有需求自然来了”（说得倒也不错）

也许是那天想得太多，晚上一晚上睡不着，失眠了，翻来覆去想这个案子，躺下了又起来把招商银行线上分期商城研究了一遍，看了很多关于信用卡中心的材料，我认为一家互联网化的信用卡公司应该是有很大机会，哪怕是在学校市场，未来还可以随着他们学生毕业进入社会，金融会伴随他们一生。

我突然产生了一个大胆的念头，我要领投趣分期5000万美金，而不单单是1500万美金，我认为这家公司能做大，只要解决了线上化这个问题。怎么样解决这个问题了，要向信用卡中心学习，现在有手机APP，一个APP就能是一张信用卡，根本不需要去发卡呀，趣分期之前的业务只相当于信用卡中心的分期商城，是金字塔的塔尖，没有信用卡，没有塔基，业务很难做大呀。

信用卡是用来支付各种高频购物需求的，把学校周边商户和电子商务都串起来。说干就干，我约了罗敏和曹毅第二天到我办公室，跟他们说了我的想法，罗敏也刚好想到一块了，我们确定了产品名字就叫趣支付和趣店。

我还跟罗敏、曹毅约定，投的5000万美金必须坚决执行这个战略，不然我就不投了，他们也都答应了。我找曹毅来，一是让他来做个见证，二是跟曹毅商量哈这5000万能不能不通过他的SPV投了，由昆仑万维直接来领投，趣分期毕竟是他介绍的项目，不经过他同意肯定不能绕过他直接投，这是商业信誉。同时现在融资吃力这个局面，投与不投更需要我独立的判断，而且如果不能通过直接投资并参加董事会参与公司的管理，这么大笔钱是对股东的不负责。曹毅很爽快就答应了。

就这样，我们把C轮投资趣分期5000万美金的事情就这么搞完了。趣分期也很快上了相当于信用卡的趣支付和趣店（校园里的C2C小件电商平台），每个大学生在线上完成各种信息注册后，趣支付自动给每个大学生授信1000元人民币，可以在趣店购买日常生活用的方便面、可乐等产品，这样就不需要靠线下地推大军一个个学校的去做面签授信了，完成了把用户从线下赶到线上的过程中。在中国消费金融的发展过程中，线上化是最重要的一步，只靠线下发展，是无法实现规模化的高速发展的，做起来之后线上的效率一定比线下高，但做线上开始做的时候是非常难的，一定要找对切入点。

我在之后的投资笔记里会讲到一批互联网金融公司怎么样赶上线上这波机会完美实现IPO的典型案例。

三个月砸一个亿

一开始的会议上，我跟罗敏说的是用3个月时间在6月中旬之前上线就行，但实际上仅仅过了3周时间，趣支付和趣店系统就上线了（后来趣分期改名的时候为什么叫趣店集团，历史渊源就在这里），完全超过了我的预期，当然产品也做得比预期简单，这就对了。

趣分期的这个打法是非常有效的，发展十万店铺十万大学生自己配送，趣分期几乎可以在一年之内把2000万全国大学生都发展为自己的用户（而按之前的速度，10年都做不完）。产品上线观察几天之后，罗敏就跟我豪言，4月底目标10万单一天。开了200个学校，已经2500单了，产品还有不少bug，还在测试。之后没过几天，他就改了目标了，“我要疯狂砸钱，然后发展商户。我要每个月砸三千万进去呀，三个月砸一个亿，到六月底目标一百万单”，看得我在微信目瞪口呆，但心里乐开了花。

刚开始的时候我还希望他把学校周边店铺打通，他安排了老定团队去做，后来我想明白了，也就没有催他了。

罗敏通过建立趣店平台来发展趣支付的方式是对的，如果靠一只1000人的团队把学校周边店铺打通（这个团队后来也解散了），需要的时间太久了，最主要原因是已经有一套固有的支付系统，新的商务信任关系的形成会有很高的时间成本，通过趣店这种新的模式会更多，就跟支付宝的发展一样，如果一开始就做线下扫码支付，估计也起不来，也是靠着淘宝才起来了，多年后才进入了扫码支付市场。

当然这个过程也会烧非常多的钱，罗敏如果不融这5000万美金是不敢干这事的。我也非常关心烧钱这个事情，我曾经与罗敏有过这方面的对话。“4月份你说砸3000万下去，怎么个烧法？”

“补贴，发展100万用户”

“具体怎么补贴”

“每个用户补贴5次，每次6元，让他们每天来抢购1分钱商品，每个人可以抢购5次”

“你如果100万用户，一天一个人补贴36元，一天就烧完了呀，一天3000万”

“不是呀，你这个算法不对，一天一个人最多补6元，补5次就没有了，需要原价买”

“一次不是6元吗？即使一个人6元也很恐怖，一天也600万。一定要有概率抢的感觉，这样才能效果最好”

“是的，做到一定程度就每天限量，定时抢购，我做电商出身的放心。按照最多一个用户补贴46元，如果这招能迅速搞定1000万购买用户，那也只要3.6亿”

“3.6亿很多了，美团外卖做到100万单每天好像才1个亿，你去问问哈，饿了么更少市场费，”

“美团花了不止十亿市场费吧，听说。曹毅说一个月烧2亿”

“那是后来，开始不多，你去问问，后来打仗才多的”

“这个只是最多3.6亿，真正不会那么多，但是我们速度一定要快，迅速拿下市场”

“对，1个月结束战斗”。（我说的，现在看就是跟着起哄）

果真跟计划的一样，业务成长得很快，4月第做到了10万，5月份30万单，看起来到6月底100万但问题不大，补贴也从1单6元降到了1单4元，后来降到了2块，罗敏基本上控制着每天最多补贴不超过100万人民币，配送原来补贴2元，改成了补贴1元，准备到20万单之后搞满减方案，组合销售，商品有利润，不会亏太多。

有一天，罗敏跟我说，我们百度指数已经超过3万了，是分期乐的2倍多。就这样，我们很快甩开了分期乐，远远超过了分期乐。

而且我们基本停掉了线下推广的费用，只靠线上，整个公司的亏损也不算太大，基本单月没超过2000万，比分期乐亏的要少，分期乐应该着急赶上来，就用线下分期更大的补贴力度追赶业绩，做高的时候甚至iphone手机比京东商场还要便宜600元的价格做补贴销售，所以据了解分期乐亏损得更多。

抢占白领市场

业务发展不错，我们也继续按照当初三人会议既定计划，底层做趣支付和趣店，中间层做商品分期和趣券，同时把租房分期作为一个衔接产品也做起来了，这样可以把大学生毕业后也转化为我们的用户。这个时候，罗敏又开始想着要出去融钱，他说按6亿美金出去融一轮，我们正商量这事，蚂蚁金服找上门来了。

罗敏跟他们讲了发展战略和业务数据，Capital one 加淘宝的故事，通过趣店开通信用用户，主力销售是在分期和趣券上。蚂蚁金服非常认同，同时他们也有自己的战略考虑，他们当时重点推广芝麻信用，当年还是新生事物，他们要求每个申请趣支付的用户必须注册申请芝麻信用，他们算过，趣分期一天可以给芝麻信用带来10万量级的新增用户。

就这样，蚂蚁金服很快决定领投趣分期的D轮融资，投资金额7500万美金，加上跟投，D轮差不多有1.25亿美金，整个交易在8月份就搞完了，距离上一轮我领投趣分期才过去5个月时间。

这期间分期乐也有在拼命追赶，不如我们所料，他们也推出了跟趣支付一样的产品——信用钱包，但推出的时间比我们想得还是晚了点，他们是6月份推出的，距离学生放暑假很近了，为时已晚。

“分期乐最近花钱投了不少广告，为了推他们的信用钱包，但是收效非常小，信用钱包是6月10日上的”，罗敏跟我说。

“紧跟我们呀”

“对呀，所以指数会涨”

“看起来还可以，获得了不少用户”

“但是晚了2个月，学校要放假了，跟我们高峰期相比差很多，因为没有商品让用户快速用起来，他们用了很多小商品，物流单来做，相当于开卡送东西”。

从这里可以看到，中国的竞争是非常激烈的，任何领先能维持3个月就很不错了。

获得蚂蚁金服投资，达成战略合作以后，罗敏开始备战双十一，他又发出了豪言，“我们双11干10亿1个月，那个时候再让DST进来（不过随着业务越来越好，就再也没让DST进来）”。

“我们作战规划已经开始，10亿很有信心”，

“我觉得你真开干他们都不是你对手”（我给他打气）

“租房的事情我让一个创始团队成员去全权负责了”

“我的火力全部集中到校园了，四个月结束战斗，再15亿到20亿美金搞一轮”

“校园消费金融和O2O我们都会自己自营做重”

9月1日开学季当天，趣分期一天就做了2亿GMV，确实业务有上了一个新的台阶。

他也一直在寻找突破白领人群的方式，一年前做过白领贷，做过高管贷，业务突破口也都没有找到，不是很成功，我也一直有跟他有交流。

“非学生市场，你想好怎么切入了吗？这个市场做起来，你就牛了”

“想好了，这个月中旬上线”

“怎么做切入？”

“跟芝麻信用合作，先卖苹果再直接借钱，通过芝麻信用分和反欺诈做前置风控，地面配合送货上门签订合同做二次前置风控”

“芝麻信用分管用吗”

“管用，弄好了明年100亿，这一块直接3%净利润”，就这样，趣分期启动了面向非学生市场的平台——来分期，这是第3次做面向成人消费分期市场的尝试了，失败了2次，但这一次，借助芝麻信用分这个神奇的工具，做起来了。

而且更为重要的一点是，与市面上大量的现金贷不同，来分期的商品分期销售占到了很大的比例，可以说既是一个金融平台，也是一个电商平台。这一点，那位大佬确实没看错，可惜错过了投资。

20亿拆VIE

也是2015年9月、10月那个秋天，刚拿到蚂蚁金服投资没多久，罗敏又开始琢磨下一轮融资，只不过这一次变成了拆VIE。

那段时间，拆VIE特别火，罗敏也没有错过。

“我和曹毅沟通我们都觉得要早点拆VIE，现在今日头条拆不了，就是美元股东预期太高，你觉得呢？”还给我发了篇《前京东副总裁赵国栋变身为A股公司大股东》的新闻，

“那就拆吧”。

罗敏又开始天天跑拆VIE的事情，一开始并不太顺利，人民币一级市场投资人都是按PE给估值的，趣分期那个时候收入虽然很高，但利润不高，给不了趣分期那么高估值，这就是人民币基金和美元基金的显著区别。

这个时候冒出来一个神秘的80后资本大佬——杜力同学，这个人我以前从没有听说，都不知道怎么发的家，是吴世春介绍来的，听说跟吴世春打德州认识的，后来2人合作搞了一个基金，吴世春江湖人称“投资圈里打德州打得最好的，德州圈里投资投得最好的”，也是罗敏的天使投资人。

杜力还借壳控股了一家叫国盛金控的A股上市公司，天天就只用坐坐私人飞机，陪香港大老板们打打牌，游艇会一堆美女，电影里的一切我身边只在他身上看到过——我羡慕死他了，跟他比，我真是苦逼死了，天天开会，听报告，做预算，回邮件，有时候还要画产品图，做市场方案，为了做Opera信息流的推荐系统还看过深度学习算法的论文，为了做投资还得访问MIT斯坦福，为了做PR还得写投资笔记。天天幻想着王思聪的Party盛会叫我去，也没见他叫过我一次，我们的上市宴会，他倒不请自来了。

就这个杜力，拿出20个亿来，在2016年Q1把趣分期的VIE拆了。我一直搞不懂他怎么这么大魄力，后来知道他买了A股好几个壳，准备把趣分期往一个壳里装，简单直接的生意。

但这中间确实反应了投资的一个结构性机会，即创业企业高速发展的中后期的投资机会，一个企业高速成长了之后总会到一个平台期，这个时候如果他能够找到方法跨越这个阶段，走向新的成长，是另外一个投资机会。

那个时候的趣分期就是这么一个投资机会，来分期刚刚模式验证成立，孕育了下一个高速成长。（此处为广告贴）昆仑万维目前也是这个阶段，已经找到了新的目标、方法和路径（海外领先的社交媒体和内容平台），正在走向了新的成长（此处为广告贴）。

刚拆完VIE之后，A股就暂停了所有互联网金融公司的借壳上市审批，拆VIE之风也开始退潮，趣分期+来分期2个业务在不断的高速发展着，罗敏告诉我2016年趣分期有希望做300亿销售额，来分期能做50亿销售，他还正在谈一轮120亿人民币估值的融资，看起来形势一片大好。

祸不单行

没有任何事情会是一帆风顺的，就在这个时候，坏消息来了，而且祸不单行，一来就来俩。罗敏找我说，“我正找你帮忙一个事情呢，我们的商标被分期乐抢注了，有没有人帮忙拿回来啊”

“你们申请异议没有成功吗”

“他们找人了，现在到最后关头了，我今年才知道”。。。

才过了一会他就接着说“我们现在准备7月6日开发布会升级品牌”（行动真够坚决迅速的），就这样，因为趣分期这个商标被竞争对手分期乐给注册了，罗敏决定把品牌升级到“趣店”集团，估计是趣店是罗敏得意之笔，也比较好的反映了金融电商的双重属性，总之用了趣店这个名字。

7月6日召开发布会当天中午12点（下午2点开新闻发布会），罗敏给我打了个电话，说北京监管部门刚刚找他谈完话，说政府会出台文件，让他在期限内把校园贷都停了。他整个人都懵了，我安慰了哈他，跟他说其他省市同类公司也都没有接到通知，让他别担心。他坚持着去开了这场发布会，会后各种新闻稿看起来一切正常，但罗敏会后给我发了2个大哭的表情符，说发布会都不会说话了。

一周以后，罗敏很果断就把整个校园贷业务全部砍掉了，同时还裁了1000多人校园贷团队，很多都是他当年亲自招的大学应届管培生。人生就是这样，大哭一场之后，继续Move on，事业如此，感情何尝不是如此呢，有多少能圆满呢？ Keep Calm and Move on，这句话送给所有的朋友们。

写到这，后面的故事大家猜猜也都知道了，时光很快就翻到了今天这一页，在大好日子里，趣店集团也在美国纽交所成功上市，共同祝愿我们的祖国更加繁荣昌盛。

后记：

怎么评价罗敏这个人呢，我就按照我的“怎么做1亿美金/10亿美金/100亿美金公司的创业/投资”这个理论体系去评估一哈他。

从吴世春到李想，从王慧文到鲍岳桥，他认识一批当今很活跃的互联网公司高层，BD商务扩展能力非常强；他管理2000人的地图团队，整个公司人力成本一直控制在1000万以下，今年公司这么大也才600人不到，成本控制能力非常强，1亿美金公司CEO他可以打满分；

他把握趋势的能力很强，很容易抓住创业热点，善变（最近流行一个鸡汤文说善变是创业者的优秀品质），一个东西不行就马上停，试下一个东西；同时行动力很强，手很快，大家可以看到，他几乎就是想到就马上去做，而且出手坚决果断，天下武功，唯快不破。10亿美金公司CEO他可以打满分。

百亿美金公司CEO我认为最重要是深度思考能力和融资能力，融资能力他没问题，大家可以发现，他几乎是上一轮刚搞完就开始下一轮，融资能力为罗敏这次创业成功发挥了最重要的作用。深度思考能力，说实话，刚开始我觉得他一般般，但这2年下来，我感觉他越来越强，真是士别三日，当刮目相看。100亿美金的CEO的评分至少可以评8分，毕竟他做到了，但是不是能打满分，让我们3年之后再来看。因为罗敏今天告诉我，他的目标是500亿美金的公司。

5. 未来会出现第二个阿里巴巴吗？

蚂蚁金服如果上市，将给阿里巴巴带来什么？未来会出现第二个阿里巴巴吗？

这其实是两个问题，第一个问题是：蚂蚁金服如果上市，将给阿里巴巴带来什么？第二个问题是：未来会出现第二个阿里巴巴吗？

对于这两个问题，我现在分开来回答。

第一个问题

首先说说第一个问题：蚂蚁金服如果上市，将给阿里巴巴带来什么？

现实情况可能与很多人潜意识的看法不同，蚂蚁金服上市，对阿里巴巴而言，我觉得应该是弊大于利的。

蚂蚁金服

因为蚂蚁金服如果上市，会给阿里巴巴带来三大影响。

首先是阿里巴巴会从蚂蚁金服获得一笔约60亿美元的资金；

其次以后阿里巴巴会丧失蚂蚁金服的长期收益权；

最后阿里巴巴的股价可能会因为蚂蚁金服上市受到影响。

为什么我会这么说呢？其实这还得从“支付宝拆分事件”说起。

“支付宝拆分事件”也叫做“支付宝VIE事件”，它是阿里巴巴发展历程中影响重大的一次事件，也是缕清蚂蚁金服与阿里巴巴关系的根源所在。

2003年10月18日，在创建淘宝网不久后，马云为了保证网络购物的顺利进行，正式宣布成立第三方网络支付平台。

这个第三方网络支付平台，也就是后来大名鼎鼎的支付宝。

一开始支付宝只是淘宝网的附属产品，可是到了2004年的时候，支付宝用户急剧增长。

为了更好地运营支付宝，马云于是在2004年12月8日，将支付宝从淘宝网拆分开来，成立由阿里巴巴全资控股的“浙江支付宝网络科技有限公司”，来独立运营支付宝。

支付宝被独立运营后，更是如虎添翼，得到了更加快速迅猛的发展。

从2004年到2008年的4年时间里，支付宝的用户人数呈爆炸式增长，已经突破了5000万人大关。

随着支付宝的体量越来越大，其运营成本也越来越高。而此时的支付宝，其本身没有直接创造收入，其作用只是为了给淘宝网购提供安全可靠的网络支付平台而已。

支付宝

如果支付宝自己没有造血功能，长期无法直接创造收入的话，对于阿里巴巴而言，其势必将会成为一个重要的累赘。

所以此时的支付宝急需转型，发展自己本身能够直接创造收入的业务。

但是有一个非常现实的问题，摆在了阿里巴巴董事会成员的面前：想要扩展支付宝的业务，就必须获取政府认可的支付牌照。

而被政府认可的支付牌照，却并不是那么好拿的。

2010年6月14日，中国人民银行发布了《非金融机构支付服务管理办法》，从2010年9月1日起正式开始施行。

中国人民银行颁布《非金融机构支付服务管理办法》的目的，是为了促进支付服务市场健康发展，规范非金融机构支付服务行为，防范支付风险，保护当事人的合法权益。

在《非金融机构支付服务管理办法》中，中国人民银行对具有外资背景的网络支付机构做了严格的限定。

我在前面提到过，马云在2004年12月8日的时候，将支付宝正式从淘宝网拆分开来，成立由阿里巴巴全资控股的“浙江支付宝网络科技有限公司”，来独立运营支付宝。

而此时的阿里巴巴，第一大股东日本软银和第二大股东美国雅虎，其所持股份加起来超过了70%，可以说是一家实实在在的外资公司。

所以，支付宝毫无疑问是具有外资背景的。

如果这一性质不改变，支付宝想要拿到被政府许可的支付牌照，几乎是不可能的。

面对这一突如其来的重大变化，马云和蔡崇信一致决定：为了支付宝的长远发展，必须将支付宝内资化。

马云

但由于此时马云和董事会成员之一的雅虎CEO卡罗尔巴茨关系并不好，所以卡罗尔巴茨大概率不会同意马云的这么做。

因此，马云在经过慎重思考后，便私底下通过各种操作，偷偷地将支付宝从阿里巴巴拆分。

他将支付宝的股权，由原先阿里巴巴全资控股的“浙江支付宝网络科技有限公司”，转让到了自己名下的纯内资公司“浙江阿里巴巴电子商务有限公司”，实现了国内企业100%控股。

马云的这一“骚操作”被曝光后，随即就引来了雅虎CEO卡罗尔巴茨的强烈反对，雅虎甚至直接发布声明，拒绝承认马云的这次股权转让，并且直指马云这样做是不道德，不诚信的行为。

双方因此僵持不下，事情也很快陷入了僵局。马云看到这个局面，便带领着当时阿里巴巴的全体管理团队，和雅虎展开了旷日持久的谈判。

在长达几个月的唇枪舌战中，马云一直坚持他的观点：

中国政府对具有外资背景的网络支付机构监管十分严格，如果支付宝无法获取政府认可的支付牌照，那么日后必将会受到严重的掣肘。

这将会对淘宝，对电商，对整个阿里巴巴都会产生重大影响。所以从大局出发，为了支付宝，更为了阿里巴巴的未来，支付宝必须内资化。

在马云多次重申中国政府监管严格的现实环境下，雅虎最终不得不屈服，做出让步。

2011年7月29日，阿里巴巴董事会终于一致同意了支付宝的股权转让行为。并且阿里巴巴和支付宝新的母公司“浙江阿里巴巴电子商务有限公司”签署了一项协议：

其一，支付宝必须继续为阿里巴巴提供服务；

其二，支付宝在未上市之前，必须将其税前净利润的 49.9%上交给阿里巴巴；

其三，支付宝上市后，必须一次性补偿一笔其上市时总市值的37.5%(以IPO价为准)，将不低于20亿美元且不超过60亿美元的资金给阿里巴巴。

这一事件，最终在双方签署协议后告一段落。

支付宝

”支付宝拆分事件”是一次对阿里巴巴，对支付宝，还有对马云自己影响深远的事件。

马云也通过这一事件，成功地拿到了支付宝的控制权，成为了支付宝的实际控制人。

大家都知道，蚂蚁金服是由支付宝发展而来的，所以支付宝拆分时和阿里巴巴签订的协议，现在放在蚂蚁金服身上同样有效。

第一条协议：支付宝必须继续为阿里巴巴提供服务；这一条就不用细说了，蚂蚁金服无论上不上市，都得继续为阿里巴巴提供服务。

第二条协议：支付宝在未上市之前，必须将其税前净利润的 49.9%上交给阿里巴巴；

也就是说，在蚂蚁金服还未上市之前，差不多每年有一半的收益都给上缴阿里巴巴。

而等到蚂蚁金服上市之后，这一条款就不起作用了，蚂蚁金服不用再把自己的净利润上缴给阿里巴巴，拥有了完全自主的收益权。

反之，因为这一条款，如果蚂蚁金服上市，那么阿里巴巴以后再也拿不到蚂蚁金服49.9%的净利润，直接丧失了长期收益权。

第三条协议：支付宝上市后，必须一次性补偿一笔其上市时总市值的37.5%(以IPO价为准)，将不低于20亿美元且不超过60亿美元的资金给阿里巴巴。

蚂蚁金服在2020年打算上市的时候，估值已经破万亿了，现在就算打个八折，算它8000亿人民币。

那么其市值的37.5%，大概则为3000亿人民币左右，这远远超过了60亿美元。

所以，如果蚂蚁金服上市的话，阿里巴巴有很大可能性会拿到最高值60亿美元的一笔资金。

阿里巴巴

从阿里巴巴与支付宝签订的三项协议来看，其中的第二条“支付宝在未上市之前，必须将其税前净利润的 49.9%上交给阿里巴巴”，是对阿里巴巴非常不利的。

阿里巴巴因为这一条协议，在蚂蚁金服上市后会丧失它的长期收益权，其每年的总营收势必会因此有所减少。

当阿里巴巴的营收能力下降后，那么很有可能其自身市值也会受到一定的影响。

因此，正如我前文所言，蚂蚁金服如果上市，会给阿里巴巴带来三大影响。

首先是阿里巴巴会从蚂蚁金服获得一笔约60亿美元的资金；

其次以后阿里巴巴会丧失蚂蚁金服的长期收益权；

最后阿里巴巴的股价可能会因为蚂蚁金服上市受到影响。

综合起来，如果蚂蚁金服上市，对阿里巴巴应该是弊大于利的，这一点可能和很多人潜意识里的看法不同。

第二个问题

再来说说第二个问题：未来会出现第二个阿里巴巴吗？

我个人觉得会出现

蚂蚁金服作为金融巨头，虽然近一年来，因为监管加强而显得有些窘迫，但是长期来看，它的前景还是十分广阔的。

支付宝最先在2004年就开始了业务，前期主要服务于大阿里体系的支付需求。

而后在2014年成立的蚂蚁金服，整合阿里旗下相关金融资产与业务，便开始了一路狂奔。

2015年7月3日，蚂蚁金服对外宣布已完成A轮融资，市场估值已经超过450亿美元；2016年4月26日，蚂蚁金服宣布已完成B轮45亿美元融资，估值超600亿美元；2018年6月，蚂蚁金服完成C轮140亿美金的融资，估值1500亿美金。

蚂蚁金服

四年的发展时间，蚂蚁金服的估值从450亿美元上升到1500亿美元，确实证明了其发展之快。

2020年蚂蚁金服还未上市，其估值就已经破万亿了；当然，在国家监管的干预下，蚂蚁金服目前也陷入了一些困境。

根据相关数据显示，2020年一季度的第三方移动支付市场上，支付宝占据了53.76%的市场份额，牢牢占据着榜首位置。

而且根据蚂蚁金服的财报显示，支付宝和全球支付及金融机构合作，打通世界各地的网上支付渠道，以本地化的方式完成付款，服务超过全球8.7亿用户。

同时，蚂蚁金服不断加强服务实体经济和小微企业的能力，新推出的“多收多保”服务已覆盖超过2500万家小微企业。

蚂蚁金服业务的持续增长与扩张，让阿里巴巴经济体的整体资产不断增值，经济体的基座也被日益夯实。

据阿里2020年Q1财报显示，蚂蚁金服向阿里巴巴支付利润分成合计19.1亿元，按49.9%的分润比例计算，这意味着这一季蚂蚁金服的利润为人民币38.27亿元，同比上一季度增长4倍。

此外，蚂蚁金服通过向当地合作伙伴输出技术经验，助力一带一路沿线的9个国家和地区打造“当地版支付宝”。

蚂蚁金服

其中包括印度、韩国、巴基斯坦、孟加拉国、泰国、菲律宾、印度尼西亚、马来西亚、中国香港在内的国家和地区用户，正在逐步享受到移动支付安全而高效的服务。

同时，蚂蚁金服的技术发展也在本季度继续取得突破，区块链专利的申请总量位列全球第一。

蚂蚁金服还上线了全球首个基于区块链的电子钱包跨境汇款服务，香港Alipay HK及菲律宾持牌电子钱包GCash率先分别在香港和菲律宾推出该服务。

伴随着国内人口红利逐渐消退，蚂蚁金服在海外市场的布局已经展开，全球收全球付的服务已经覆盖200多个国家和地区，如新加坡、日本、澳大利亚等越来越多的线下店都支持了支付宝二维码扫码支付。

马云此前为阿里eWTP战略提出目标，未来10年服务全球20亿消费者，这是蚂蚁金服的战略，也为阿里巴巴全球化发展提供了保障。

如今，蚂蚁金服已经形成了一站式的金融服务体系，加之开放赋能的策略,为用户和商户提供更丰富和更具价值的金融科技服务。

同时，以收钱码为基础，为“码商”提供了包括信用贷款、资金管理、经营分析、货源赊销等丰富的综合服务。

与对手们相比，支付宝不仅仅是一条支付通道，粘性更大，在经历微信红包启蒙之后的市场中越来越扮演典型的收割者角色。

支付宝

余额宝、蚂蚁森林、花呗、相互保等等，一个接一个的现象级应用集中在支付宝之中，小程序开启了支付宝更广阔的发展空间，从三个到五个，也许等到下一次数据发布，用户使用支付宝的深度依然会大为增加。

所以，尽管现在有一定的困境，但是如果蚂蚁金服能够坚持按照既定规划走下去，未来的前景必然是十分广阔的，甚至是很有可能会超越阿里巴巴的存在。

当然，这也只是我个人的看法，如果各位朋友用不同的看法，也欢迎大家一起共同探讨，我非常欢迎。

6. 是英雄迟暮还是换道自救？

#唐潮论点#

热播的金凤凰讲坛，结合金融谈历史，借助历史评人性。正所谓：以史为鉴，迎金而解。请关注 唐潮钱进 垂听。

谢邀。

新浪在美国退市，既有“英雄迟暮”、“换道自救”的考虑，也有其他各种综合因素的衡量，但能否自救成功、再创辉煌，就要看操盘手的本事了。依我之见，大概率来说，新浪已注定成为“前浪”，很难再变成奔涌的“后浪”。

为什么？

不可否认的是，当时号称四大门户网站之一、互联网时代先驱者的新浪（NASDAQ:SINA）2000年率先以独特的VIE架构（可变利益实体）成功登陆纳斯达克，成为第一只“美股中概股”，成为名副其实的中概股元老。

新浪就像1405年下西洋的郑和一样，引领着中国科技企业甚至是以“科技”为旗号的各路豪杰纷纷赴美上市。甚至VIE架构还被命名为“新浪架构”，至今仍是出海上市的不二选择。但是，我们也要看到，新浪上的不是“主板”。

截止美东时间2021年3月25日收盘时的市值前40名及新浪

是的，美国股市的纽交所类似于中国的主板，适用于规模较大的企业，而纳斯达克不过是中小板、创业板，门槛较低。从上图可以看出，市值高居纽交所和纳斯达克榜首的企业都是已退休的浙商人：老师马今伏和创始人黄铮。

不管别人怎么看，我认为，新浪肯定是敢于断腕的“勇士”，但，是否属于迟暮的“英雄”，要两看，毕竟，英雄不提当年勇。况且，想自救，也要等到“换道成功”才能宣布，要不，谁知道自救还是自杀呢，毕竟，江湖易变。

天下熙熙皆为利往，天下攘攘皆为利去。从大家蜂拥着国外上市、叫嚣着“赚外国人的钱”，到近几年的中概股回归，不过都是为了利益。商人逐利本无可厚非，但，赛道在变，上市的规则也在变，“尚能饭否”，需要时间的证明。

留给新浪的发展时间，已经不多了

从另一个角度看，新浪的思维比较传统（还是20年前依赖广告为生的思维）、业绩相当低迷（不然也不会高调宣布回归了[捂脸]），尽管2013年获得了支付牌照（比支付宝、微信还要早），2015年涉足小贷，但均以失败告终。

即使，曹国伟董事长再宣称，私有化对业务不会产生任何重大影响，“为新浪集团未来更加多元化的发展，提供更多的灵活性”。但纵观互联网行业，哪一个不是多条腿走路、业务全面开花。留给新浪的发展时间，已经不多了。

因为，我们都知道，新浪这次的难度，不亚于二次创业。而一个总做不好金融业务的创业者，希望凭借口头上的“战略调整”来找到符合自己的新方向，并诞生出新的盈利项目。这，无异于痴人说梦、矮子观场的“梦一场”。

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7. 阿里巴巴是中国企业吗？

谢邀请

是！是！是！重要事情说三遍。

一张图看懂阿里巴巴的归属性！

从阿里巴巴的股权架构图中可以看出，有三重架构，

第一，境外的开曼群岛公司（也是上市的主体公司）；

第二，香港公司，是作为中间体来协议控制境内实体公司的；

第三，境内实体公司（拥有经营业务的所有执照），我们平时购买商品的平台就是这家境内实体公司，他的股东只有两个，马云和谢世煌，这两个自然人股东，所有从股权意义上讲，我们购买商品的天猫和淘宝都是百分百的中国企业；

那么问题来了，孙正义的软银投资的钱了，雅虎投资的钱了，在哪个公司？这些钱在境外开曼群岛注册的公司里面，这家开曼群岛注册的公司也是在纽约上市的公司，这家公司的股东是以软银和雅虎为主的，但是也设置了阿里巴巴独有的合伙人制度，在管理上，马云为主的管理团队拥有绝对的主导权。

这种股权架构叫做VIE模式架构，是早期互联网企业，甚至现在的很多互联网企业都在使用的一种模式，因为经营牌照只能是内资企业拥有，但是投资者大多是境外资本，而且境内A股上市太困难等种种原因，最早新浪发明了这种VIE模式，使得资本和技术和管理和市场牌照能够完美的融合在一起，资本和管理者共同分享市场的红利。

下面是VIE模式结构图

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